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據(jù)不完全統(tǒng)計，自去年IPO審核常態(tài)化以來，超過四成企業(yè)募資規(guī)模較最初申報稿明顯縮減，平均縮減幅度超過20%。這實際上意味著，IPO募資“瘦身”也實現(xiàn)了常態(tài)化，個人以為這是非常值得肯定的。

資料顯示，去年IPO審核常態(tài)化后A股共有84家企業(yè)通過IPO審核。其中，44家企業(yè)擬募資額較申報稿“瘦身”明顯。44家企業(yè)申報稿擬募資合計459億元，上會時募資額被縮減至330億元。44家企業(yè)整體募資額降幅達到28%，且單家企業(yè)募資縮減幅度普遍超過20%，最大降幅更是達到49%。

超四成企業(yè)募資“瘦身”，且平均募資較擬募資下降28%。無論是從瘦身企業(yè)數(shù)量占比，還是平均募資下降幅度，顯然都不算低。造成這一局面的原因，又是多方面的。

比如近些年證監(jiān)會一直倡導從嚴監(jiān)管的理念，并在實踐中予以執(zhí)行。去年3月份，證監(jiān)會曾發(fā)文提出嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市與過度融資。滬深交易所發(fā)布修訂后的《上市指引》，將“突擊分紅 補流償債超募資20%”的情形列入負面清單。以及修訂后的《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則》，明確募集資金需專款專用、聚焦主業(yè)，同時嚴禁超募資金用于永久補流和償還銀行借款等，客觀上這些制度安排為募資“瘦身”常態(tài)化奠定了基礎。

事實上，眾多企業(yè)募資“瘦身”的背后，“補充流動資金”成為個中的焦點。此外，精簡募投項目、對相關募投項目的資金進行縮減，也是引發(fā)企業(yè)募資“瘦身”的主要原因。比如有的擬IPO企業(yè)在申報稿中規(guī)劃有多個募投項目，減少一至兩個募投項目，無形中會減少募資額。再如把每個募投項目的投入資金進行縮減，同樣會導致募資“瘦身”。

個人以為，整體而言，募資“瘦身”是非常有必要的，也有利于將市場寶貴的資源用在“刀刃”上。而在此前，IPO募資引起的資源浪費現(xiàn)象并不少見。像在IPO市場化發(fā)行時期，新股“三高”(高發(fā)行價格、高發(fā)行市盈率、高超募)發(fā)行成為普遍現(xiàn)象。相關企業(yè)超募十數(shù)億元甚至數(shù)十億元的比比皆是，這些寶貴的資金，或躺在銀行上“睡大覺”，或被用于理財，而眾多急需資金的企業(yè)，卻無法獲取資金。這顯然是不公平的。

新股發(fā)行步入注冊制后，不再有證監(jiān)會的“窗口指導”，新股也實現(xiàn)了真正意義上的市場化發(fā)行。新股發(fā)行規(guī)模、節(jié)奏、價格由市場決定，受市場約束。在此背景下，IPO“三高”發(fā)行重現(xiàn)資本市場，也引發(fā)投資者的質疑與詬病。在此背景下，強化新股募資監(jiān)管顯然亦是應有之義。

個人以為，強化新股募資監(jiān)管的重點，應側重于募資的合理性與必要性。其中應主要涉及資金投入募投項目的合理性與必要性、補充流動資金的合理性與必要性、新增產(chǎn)能的合理性與必要性，以及新增產(chǎn)能能否得到有效消化等方面。如果上述幾個方面的合理性與必要性存疑，募資“瘦身”甚至項目被否都應成為選項。

當然，強化IPO募資的監(jiān)管，有必要持續(xù)保持“高壓”態(tài)勢，切不可出現(xiàn)“冷熱病”的現(xiàn)象。如此才更有助于發(fā)揮資本市場的優(yōu)化市場資源配置功能，才更有利于將市場寶貴資金這個“好鋼”，用在支持實體經(jīng)濟發(fā)展這個“刀刃”上。

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